房地產(chǎn)去庫(kù)存繼續(xù),政策預(yù)期不斷增強(qiáng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),截至2015年10月份房地產(chǎn)待售面積6.68億平方米,而另有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)稱”“房地產(chǎn)真實(shí)庫(kù)存約98.3億平方米,完全消化需10年”。不管哪種統(tǒng)計(jì)口徑,房地產(chǎn)去庫(kù)存壓力明顯。市場(chǎng)認(rèn)為房地產(chǎn)作為支柱性產(chǎn)業(yè)地位依然不會(huì)變,也不能變,實(shí)際上,近年來(lái)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)也印證了這一點(diǎn)。

因此,政府近期對(duì)地產(chǎn)的態(tài)度發(fā)生了根本性的變化,各種扶持措施穩(wěn)步出臺(tái)。

前10月一線地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),隨著地產(chǎn)去庫(kù)存的持續(xù),業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)可期。在2015年1-10月銷售金業(yè)績(jī)排行榜中,萬(wàn)科、綠地、恒大、保利、中海、萬(wàn)達(dá)以及碧桂園6家房企的銷售金額均突破千億元,其中萬(wàn)科、恒大、保利、中海同期分別增長(zhǎng)19.3%、44.0%、13.4%、15.2%。而金地集團(tuán)則同比增長(zhǎng)36%。隨著政策持續(xù)寬松,四季度及未來(lái)持續(xù)一段時(shí)間內(nèi)一線地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)可期。

地產(chǎn)行業(yè)面臨拐點(diǎn),一線地產(chǎn)股行情啟動(dòng),年底迎來(lái)估值修復(fù)與切換行情。自11月30日以來(lái),萬(wàn)科等一線地產(chǎn)股基本漲幅在30%左右,而萬(wàn)科A股價(jià)創(chuàng)近8年來(lái)的新高。我們認(rèn)為,2015年對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的政策環(huán)境是近自2003年以來(lái)較為寬松的一年,預(yù)計(jì)2016年也將持續(xù)。

地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨。

建筑行業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈同樣面臨估值修復(fù)與切換行情,行情只會(huì)滯后,不會(huì)缺席。由于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈處于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈后端,地產(chǎn)銷售的回暖對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)有一個(gè)滯后效應(yīng),因此,我們堅(jiān)定認(rèn)為,目前正是布局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的的絕佳時(shí)期,靜待地產(chǎn)銷售換暖對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)?；ㄩ_有時(shí),收獲有期。

重點(diǎn)推薦中國(guó)建筑,維持買入評(píng)級(jí)。中國(guó)建筑旗下中海地產(chǎn)(0688.hk)屬于一線地產(chǎn)品牌,基本與萬(wàn)科齊名,前10月銷售額同比增長(zhǎng)15.2%。

并且中國(guó)建筑本身直營(yíng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)基本整合到中海地產(chǎn)里面,進(jìn)一步加強(qiáng)了中海地產(chǎn)土地儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)開拓能力。我們預(yù)計(jì)2016年EPS達(dá)到0.90元,對(duì)應(yīng)目前的估值僅為7.5倍。從估值修復(fù)、估值切換以及股息率的角度來(lái)看,都是極好的投資品種。

其次推薦金螳螂、亞廈股份,維持兩家公司增持的投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為,兩家公司依然是裝飾行業(yè)的龍頭,深耕裝飾行業(yè)多年,地產(chǎn)的銷售回暖將帶公司目前經(jīng)營(yíng)狀況走出低谷。我們預(yù)計(jì),2016年兩家公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)拐點(diǎn)。